作者：葫蘆里不賣藥

來源：雷猴的小號（ID：gh_6f903a861cab）

近一年來，云南城投置業股份有限公司（以下簡稱“云南城投”）從“頭”再來，董事長職位再度換防，已經是第三次了。

2020年6月29日，云南城投的高層再次變動，李家龍上任公司董事長職位。

李家龍掛帥出征，身兼數職，是云南省建設投資控股集團有限公司黨委副書記、總經理、副董事長，光環數圈，從領導層似乎可看出，一定要拯救云南城投于水火的意思。

龐大的擔保，隱形的雷

云南地區的經濟實力在全國排行較弱，云南城投的主體評級為AA，省內城投平臺排名第22名。債券余額為133.03億元，有息債務427.07億元，總資產888.81億元，資產負債率為93.75%。

6月29日，云南城投發布對外擔保的公告。對于累計對外擔保數量，云南城投公司及子公司對外擔保總額約210.28億元，占公司最新一期經審計凈資產773.16%；

公司對全資及控股子公司提供擔保總額約為175.03億元，占公司最近一期經審計凈資產的643.54%。

據DM查債通整理，發行人的評級墻中，有機構對昆明市互保嚴重的現象進行解讀。

肩抗居高不下的資產負債率，云南城投的對外擔保金額也是“海納百川”，代償風險相當于隱藏的雷，需引起投資者注意。

據DM統計，云南城投當前有15筆存續債，總額為133.03億元，其中有12筆私募債，總存續為30億元，3筆公募債，總存續為103.3億元。

在未來償債現金流上，2020年待償本金及利息為21.72億元，2021年是云南城投的債券償還最難關卡，待償本金及利息高達48.21億元。

在DM查債通APP首頁輸入“云南城投”，即可從發行人中查到發債主體的全部資料。流通中債券亦在其中。

在流通的債券中，云南城投有106.8億元未到期債券被擔保，擔保方是云南省城市建設投資集團有限公司（以下簡稱“云南城投集團”）。

今年地方出臺文件，要求清退城投企業高成本融資。云南城投的發債成本較高，15筆債券中只有2筆票面低于7，最高票息為8.1。

高息債下，云南城投雖有云南城投集團的擔保做后盾，但債務置換的方案仍考驗著云南政府的金融操盤能力。

城投平臺側重于公益性事業，自身的造血能力較差，經營性的業務占比較少，建立城投平臺的信仰，更多焦點在政府的支持力度上。

看城投的發展情況，怎么少得了每年的經營數據？雷猴君在DM查債通APP中，搜索發行人“云南城投”，在“城投專題”中找到了答案。（不會的公眾號下留言加我，我手把手教你）

根據2019年報，從主營收入中，云南城投的各類別收入總計53.98億元；主營外收入中，應收賬款總計16.49億元。

值得注意的是，2019年政府補助為2925萬元，同比增加62.50%，政府支持的意愿和力度還是十分可觀的。

銀行授信，支持不斷

從2019年中開始，銀行的授信額度從615億元降至577億，跌破600億。但是未使用額度均在150億元以上，未使用額度無法覆蓋有息債務，云南城投還需開拓其它融資渠道，讓自己安全活下來。

6月份的評級，信仰還在

在今年6月份，國內評級機構更新了對于云南城投的評級。

6月2日，中金信評對云南城投的評分為5分；

6月29日，聯合資信對云南城投評級為AA，展望為穩定。

聯合資信認為，云南城投的盈利能力一般，利潤總額受非經常性損益影響大，債務規模快速增長、債務負擔重并且對外擔保規模大，這些因素疊加對公司信用水平會帶來不利影響。

另外，公司經營活動現金流入量對存續期內債券的保障能力一般。

6月18日，東方金誠發布的5月報告中提到，云南城投股權劃轉事件，表明了城投平臺和債券兌付得到的支持仍有保障，這有助于鞏固城投信仰。

東方金誠提到的“云南城投股權劃轉”事件，在6月16日云南城投也發布公告，回復了上交所關于公司重大資產出售的審核意見函。

云南城投表示，本次重組對公司存貨、投資性房地產等主要經營性資產存在一定影響，但不會導致重組后出現主要資產為現金或者無具體經營業務的情形。

在交易完成后，公司截至2019年12月31日，存貨426.65億元，占資產總額的62.06%。

對于大眾關心的支付能力，云南城投回復道，目前資金完全滿足云南城投集團日常經營需要、支付云南城投集團短期借款及一年內到期的非流動性負債，以及支付本次重組交易對價和債務支付需求。

云南城投的熱度經久不下，吸睛無數。尤其一線的吃瓜群眾紛紛關心李家龍上任后，長袖善舞，期待盡快給云南城投摘除“貧困”的帽子。

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原標題： 城投中的網紅，云南城投的信仰有幾分