作者：阿信

來源：阿信雜貨院（ID：xintuoer1）

我一直有一個(gè)寫信托歷史的沖動，但是一直沒有想好怎么寫，因?yàn)楹芏鄽v史上的扣沒有解開，擔(dān)心寫不好，但是最近也許是對信托有點(diǎn)心灰意冷，不管是主觀上還是客觀上，總覺得自己的信托生涯有點(diǎn)垂垂老矣，也或者命不久矣，索性不考慮那么多了，寫成什么樣算什么樣吧，如果不久的將來離開了信托，也算是給自己的信托生涯畫上了一個(gè)完美的句號，不留遺憾。

寫作上的整體順序是信托起源和六次整頓。

無論是起源還是整頓，始終逃離不了的是“改革”，我也會努力圍繞“改革”這個(gè)主旋律來展開，信托的起起伏伏也是在改革的浪潮中不斷完成的，但也可能會因?yàn)楣αΣ粔虻脑蛑v不好，反正講到什么程度算什么程度吧，也可能會存在一些歷史事實(shí)和邏輯上的錯誤。

我覺得分兩篇文章比較好，今天是第一篇:信托的起源。

1 國際信托公司

大家都是知道，中國第一家信托是中信（1979），但很多人可能不知道，這個(gè)中信指的是中信集團(tuán)（全稱“中國國際信托投資公司”），而非現(xiàn)在的中信信托，現(xiàn)在的中信信托前身是中信興業(yè)信托（1988），比中信晚了差不多10年，2002年才改名為中信信托。

為了區(qū)別，我們這里就把中信集團(tuán)簡稱中信了。

中信成立于1979年10月，創(chuàng)建者是當(dāng)時(shí)的全國政協(xié)副主席榮毅仁（1993年時(shí)擔(dān)任國家副主席），榮毅仁在文革的時(shí)候受到了一些限制，一直沒有復(fù)出，改革開放后，中國缺資金缺技術(shù)，鄧小平便請榮毅仁在中南海吃了一頓火鍋，想請榮毅仁出山，幫中國到海外去引進(jìn)資金和技術(shù)。

鄧小平為什么請榮毅仁出山呢，因?yàn)闃s毅仁有兩個(gè)先天優(yōu)勢：

第一，榮毅仁本身就是資本家出身，作為榮氏家族第三代代表人物，精通國際貿(mào)易和國際金融；

第二，榮氏家族海外實(shí)力龐大。榮氏家族在新中國成立后，只有榮毅仁留了下來，其他家族成員則紛紛出國謀生，經(jīng)過三四十年打拼，遍布世界各地，從香港到臺灣，從美國到歐洲，從拉丁美洲到澳大利亞，哪里有商業(yè)哪里就有榮氏家族的影子，因此，榮毅仁可以從家族關(guān)系入手迅速打開局面，后來榮毅仁1988年在人民大會堂開了一次榮氏家族大會，到場的榮氏家族成員有8000多人，在人民大會堂召開榮氏家族大會，這是鄧小平親自批的，也是肯定了榮氏家族對中國改革開放的貢獻(xiàn)。

榮毅仁也很愿意出山，他提出中國要引進(jìn)國際資本和技術(shù)最好設(shè)立一家公司，由這家公司出面來洽談國際合作，一來把國際合作作為正常的商業(yè)行為對待，符合國際慣例，也能減少政治因素的影響，當(dāng)時(shí)國際上對中國紅還是比較敏感的，大家愿意和中國談生意但不愿意談?wù)危梢患夜境雒鏁煤芏啵碛幸患夜緳M在國家前面，也算建立了一道防火墻。

于是，這就有了中國國際信托投資公司。

至于為什么名字里要加“信托”兩個(gè)字，我覺得是榮毅仁的經(jīng)歷有關(guān)，國民黨時(shí)期的主要金融機(jī)構(gòu)就是四行兩局一庫，其中兩局里有一個(gè)機(jī)構(gòu)是中央信托局，榮毅仁上過美國人開設(shè)的上海圣約翰大學(xué)，他應(yīng)該也學(xué)過美國信托投資公司的金融課程，因此，榮毅仁對“信托”很熟悉。

也正是因?yàn)闃s毅仁的這一個(gè)個(gè)人決定，使中信成了中國信托起源上抹不掉一筆濃墨。

榮毅仁擔(dān)任董事長，班底成員幾乎都是紅二代，比如國家副主席王震的兒子王軍，他那年已經(jīng)38歲，后來成了中信的第三任董事長，還有32歲的秦曉，秦曉的爸爸秦力生是王震的下屬，秦曉出生時(shí)，王震還送了100個(gè)雞蛋，追隨榮毅仁的二代們基本屬于在文革中荒廢了青春，政治生涯幾乎斷送，于是棄筆從商。

相比于王軍，榮毅仁的兒子榮智健反而南下香港，與在香港的族人一起做起了外貿(mào)生意，他常年在香港，直到1987年才又回歸了中信，成立了中信泰富，但從此以后，在北京生活了三十多年的榮智健很少回大陸，他已經(jīng)習(xí)慣了香港的名模豪車，耐受不了北京冬天的寒風(fēng)。

中信大門一開，生意紛至沓來，有的是來談生意的，榮毅仁需要把握好中信和國家信用的關(guān)系，既要讓外國人相信中信對外代表了國家，又不能赤裸裸的和國家信用掛鉤，這就需要很強(qiáng)的話語技巧，不過，外國人也不傻，他們不需要榮毅仁過多解釋，自動默認(rèn)中信和國家的這種默契關(guān)系，很快，中信在日本發(fā)了熊貓債，把德國技術(shù)也被引入了進(jìn)來，開始和全世界做生意，全世界都知道，要和中國做生意就找中信，中信成了中國在國際上的代名詞。

80年代世界經(jīng)濟(jì)增長停滯，每個(gè)國家都在尋找新的增長點(diǎn)，中信奔向世界，世界敞開懷抱歡迎中國，誰都想得到中國的巨大市場，可以說，80年代改革開放的中國是全世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎機(jī)。

過了幾年，中信的公司地址也從崇文門的一個(gè)飯店里搬到了長安街的巧克力大廈——中信大廈，中國第一個(gè)商業(yè)寫字樓。

但很快，中信不再是唯一的對外窗口扇門，中國需要打開更多的窗戶來呼吸新鮮空氣，而國際資本也需要中國打開更多的大門蜂擁而入。

1980年，葉劍英的兒子葉選平在廣東成了廣東國際信托投資公司，對，就是1997年暴雷的廣信，差點(diǎn)毀掉了國家主權(quán)信用，后來葉選平離開了廣信，擔(dān)任廣東省委書記，1997年廣信暴雷時(shí)，他擔(dān)任的是全國政協(xié)副主席。

劉靖基則創(chuàng)建了愛建集團(tuán)，愛建集團(tuán)下面有個(gè)愛建信托。

鄧小平的兒子鄧樸方則設(shè)立了康華集團(tuán)。

劉少奇的大舅哥王光英建創(chuàng)建了光大集團(tuán)。

王光英和劉靖基都是和榮毅仁一樣的紅色資本家。

隨后大連國際信托、上海國際信托、深圳國際信托等紛紛建立了起來，最后各個(gè)省都建立了自己的國際信托公司作為本省對外開放的窗口，名為公司，背后實(shí)質(zhì)都是國家主權(quán)信用，所有國家都知道，和這些信托公司做生意就是和中國做生意。

那時(shí)候國家有兩個(gè)窗口，一個(gè)是特區(qū)深圳，另一個(gè)就是這些國際信托公司。

但這只是信托起源的一條線，這條線是以對外開放為主，國內(nèi)信托還有另一條線，另一條線則是銀行改革。

2 銀行系信托

歷史有一些巧合，1979年，正當(dāng)榮毅仁準(zhǔn)備設(shè)立中信的時(shí)候，央行正在研究信托在銀行改革中的作用。

鄧小平說，要把銀行變成真正的銀行。

1979年，銀行已經(jīng)離開真正的銀行太久了，銀行經(jīng)過幾次社會主義改造已經(jīng)變成了財(cái)政部的出納，沒有任何銀行的職能，只負(fù)責(zé)按照財(cái)政部的計(jì)劃指標(biāo)放款和收款。

央行面臨的第一個(gè)問題便是如何建立長期信用機(jī)制，進(jìn)而為國家建設(shè)提供長期建設(shè)資金。

那時(shí)候流行出國熱，工業(yè)部、財(cái)政部、央行等等部門在資本主義國家和東歐社會主義陣營之間到處跑，睜眼看世界，一方面認(rèn)清差距，一方面尋找辦法，頗有點(diǎn)“師夷長技以制夷”的意思。央行在西歐和東歐都沒找到答案，最后在日本找到了答案——日本戰(zhàn)后重建也需要長期建設(shè)資金，依靠的制度便是信托制度，日本是資本主義國家，但日本戰(zhàn)后重建本質(zhì)是國家計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，建設(shè)資金很多來源于信托資金，這點(diǎn)也很符合我們的國情：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，資金短缺。

央行從日本回來還學(xué)會了一個(gè)制度，叫“窗口指導(dǎo)”，因?yàn)槲覀兛偸菗?dān)心一些政策像放出去的箭，收不回來，但是有了“窗口指導(dǎo)”，便可以準(zhǔn)確指揮這只箭的走向和落地，甚至可以回收，這套制度我們一直用到現(xiàn)在。

央行又邀請日本的金融家到央行做培訓(xùn)，我手里有這本培訓(xùn)的小冊子，培訓(xùn)分兩天，一共四個(gè)主題：日本戰(zhàn)后重建、信托、人口老齡化，第四個(gè)忘了。培訓(xùn)的內(nèi)容耳目一新，日本很誠懇，講課內(nèi)容干貨很多，1979年的時(shí)候，日本人已經(jīng)在擔(dān)心老齡化的問題了。培訓(xùn)完之后，央行決定建立信托制度。

但銀行體系的改革太難了，建立信托制度就要從整個(gè)銀行體系去論證，銀行改革困難重重，最終的拍板可能要中央，最后央行行長想了個(gè)辦法：

“舊制度不動，新制度先行”，在現(xiàn)有銀行體系之外建立一套新的信托制度。

就像我們建高鐵，原有的綠皮車不動，另起爐灶建高鐵。

于是，各個(gè)銀行開始設(shè)立信托公司。

工商銀行設(shè)立了中國工商銀行信托投資公司，下設(shè)上海信托公司，上海信托公司又包括虹口分公司、靜安分公司（申銀證券的前身）。

中國銀行設(shè)立了中國銀行信托咨詢公司。

建設(shè)銀行設(shè)立了中國人民建設(shè)銀行信托投資公司。

基本架構(gòu)都是總行設(shè)立一個(gè)總的信托公司，信托公司再一層層的設(shè)立下設(shè)分支機(jī)構(gòu)，看起來總感覺像銀行“總行-分行-支行”的組織架構(gòu)。

那時(shí)候中國銀行體系的資金流向還是豎向流動，錢到地頭死，什么意思呢？比如財(cái)政部計(jì)劃向某企業(yè)放貸款，一旦這個(gè)計(jì)劃確定了，銀行只能按照計(jì)劃向企業(yè)定向放款，企業(yè)收到錢之后只能用于指定用途，如果有現(xiàn)金流回來，要么留存賬戶，要么還款，這就是說錢只能在財(cái)政部-銀行-企業(yè)之間豎向流動，而不能橫向流動，財(cái)政部、銀行和企業(yè)誰也不改變企業(yè)的流向，資金沒有靈活性，這就造成了資金嚴(yán)重的浪費(fèi)。

但有了這些信托公司后，錢可以通過信托公司橫向流動了。一方面銀行將留存資金放在信托，信托可以對外放款和投資，這解決了銀行資金不能橫向流動的問題，另一方面，企業(yè)也可以通過信托發(fā)放委托貸款，這解決了企業(yè)間資金橫向流動的問題。

當(dāng)信托有了這一特異功能，信托公司立即便在各地開花，從省到市，從市到縣到處都是信托公司，銀行需要信托公司打破銀行體系內(nèi)的條條框框，在銀行外逐步恢復(fù)銀行的職能。

可以這樣說，在銀行真正改革成真正的銀行之前，銀行的職能是由信托公司在承擔(dān)，也可以說信托是銀行的白手套。

這是銀行系信托公司的起源，它伴隨的是銀行體系的改革。

我有時(shí)候想，中信的名字里有“信托”其實(shí)是具有一定偶然性，因?yàn)楸举|(zhì)上講中信并不是真正的信托制度，更多的是國際投行業(yè)務(wù)，如果去掉信托兩個(gè)字，中信改名“中國國際投資公司”也不影響他業(yè)務(wù)的類型，但是銀行系信托是真正的信托制度，具有必然性，但是就因?yàn)闃s毅仁的個(gè)人偏好，中國第一家信托公司的名頭就被中信搶走了，而代表真正信托制度的銀行系信托反而被埋沒在了歷史塵埃里。

3 地方系信托公司

當(dāng)銀行把信托制度建立起來之后，地方政府也需要利用信托公司解決建設(shè)資金短缺的問題。

那時(shí)候地方政府都有建設(shè)資金嚴(yán)重不足和企業(yè)存留資金不能隨意使用的矛盾，如何把企業(yè)留存資金變成地方建設(shè)資金成了一個(gè)難題，但很快便有人發(fā)現(xiàn)了信托公司可以解決這一矛盾。

地方政府設(shè)立信托公司，企業(yè)可以通過信托公司發(fā)放定向貸款，或者存入信托公司由信托公司統(tǒng)一使用，這樣就把地方政府企業(yè)的留存資金運(yùn)用到了建設(shè)領(lǐng)域。

這一模式迅速在各地方政府流行起來，省政府設(shè)立省信托公司，市政府設(shè)立市級信托公司，縣里設(shè)立縣級信托公司，甚至重要的地方國企自己可以下設(shè)一家信托公司供自己內(nèi)部資金調(diào)配。

這時(shí)候的信托公司充當(dāng)?shù)母愃朴谪?cái)務(wù)中心或者資金中心的角色。

這就是地方系信托公司的起源。

4 中央部委系信托

那么，信托起源有沒有第四條線呢？

有！

第四條線就是中央部委。

比如外貿(mào)信托（1987），它現(xiàn)在的股東是中化集團(tuán)，但中化集團(tuán)是后爸，他的親爸是外經(jīng)貿(mào)委，外經(jīng)貿(mào)委當(dāng)時(shí)吸收了部分境外資金，然后設(shè)立了外貿(mào)信托來管理，后來中央要求部委不能經(jīng)商，中化集團(tuán)正好缺一個(gè)金融牌照，外經(jīng)貿(mào)委便把外貿(mào)信托給了中化。

國務(wù)院農(nóng)村發(fā)展研究中心設(shè)立了中國農(nóng)村信托投資公司（1988），是為了承接世界銀行農(nóng)業(yè)貸款而成立，王岐山曾任總經(jīng)理，后改名為中經(jīng)開，又隸屬于財(cái)政部，中經(jīng)開也是95年327國債期貨事件的主角。

金谷信托（1993）是在原全國人大副委員長、中華全國婦女聯(lián)合會主席陳慕華倡導(dǎo)下設(shè)立的。

中信本質(zhì)上也是部委下屬的信托公司。

科技部設(shè)立了中國科技國際信托投資公司。

其他部委設(shè)立的信托公司還包括中國電力信托投資有限公司、中國教育科技信托投資有限公司、中國旅游信托投資有限公司、中銀信托投資公司（隸屬于人行、解放軍總政和國家安全部）等等。

這些部委下屬的信托公司充當(dāng)?shù)膸缀跏遣课瘍?nèi)部的財(cái)務(wù)中心的角色，那時(shí)候還沒有財(cái)務(wù)中心的概念，但功能卻是有的。

所以，那時(shí)候信托江湖分五大派系：

（1）銀行系，這個(gè)占絕對主流，均為各銀行下設(shè)機(jī)構(gòu)，從省到市，從市到縣，層層分布，其經(jīng)營業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是銀行業(yè)務(wù)；

（2）國際信托系，原來各省都有，后來整合成了十大對外窗口，引進(jìn)外資和技術(shù)，數(shù)量不多，但影響很大，其角色更像國際投行；

（3）中央部委系的，大概十家左右，主要是所屬部委的財(cái)務(wù)中心；

（4）地方系，這個(gè)數(shù)量也很多，從省到市到縣，主要是個(gè)地方政府的財(cái)務(wù)中心。

（5）民營系信托，這是是1990年之后，國家允許民營企業(yè)經(jīng)營金融業(yè)務(wù)，加上部分信托公司整改，民營系才有了入股信托公司的機(jī)會，比如后來鼎鼎大名的德隆信托、泛亞信托等。

雖然大家名字里都有“信托”兩個(gè)字，但脫了這層衣服，里面卻又都不太一樣，這些信托公司加起來高峰期有1000多家。

5

話說回來了，為什么有這么多信托公司呢？

因?yàn)橐恢钡?988年，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)除了銀行就是信托，沒有別的金融機(jī)構(gòu)，第一家證券公司是1988年才有的，第一個(gè)基金公司是1990年之后有的，信托幾乎承擔(dān)了所有金融改革急先鋒的職能。

銀行像個(gè)巨無霸，挪一步動全身，慢騰騰的，而信托這個(gè)改革急先鋒，輾轉(zhuǎn)騰挪，無比靈活，有什么新業(yè)務(wù)拿不定主意的就讓信托來試，國債、股票、企業(yè)債、期貨，這些新鮮事物全是信托第一個(gè)干出來的。

如果你在1990年，一家證券公司和一家信托公司讓你選，你會毫不猶豫的選擇信托公司，那時(shí)候信托公司才是主流，證券公司后來做大做強(qiáng)，那是沾了“分業(yè)經(jīng)營”的光，信托公司不得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，所有的證券業(yè)務(wù)這才統(tǒng)一歸攏到了證券公司，那時(shí)候信托公司把自己經(jīng)營的證券營業(yè)部不是一個(gè)一個(gè)的給證券公司，而是一批一批的給，成編制成編制的送。

所以，每次改革試錯都是信托去試，這也是為什么每次整改的都是信托，因?yàn)樗械腻e誤都只能信托來犯，每一次整頓的重頭戲都是信托，那是因?yàn)樾磐惺浅算y行外最重要的金融機(jī)構(gòu)。

隨著改革的不斷推進(jìn)，信托公司的也在不斷變化。

國際信托公司隨著1997年廣信危機(jī)而喪失了對外窗口的功能。

銀行系信托公司隨著分業(yè)經(jīng)營的開展剝離了信托功能。

信托公司也由于分業(yè)經(jīng)營的金融改革將證券業(yè)務(wù)整體打包給了券商。

中央部委由于不得經(jīng)商的規(guī)定將名下信托公司紛紛劃轉(zhuǎn)。

部隊(duì)系信托公司由于部隊(duì)不得經(jīng)商的改革而不得不退出信托公司。

幾次金融危機(jī)，有的信托公司最終退出歷史舞臺。

如果不是中信的特殊背景，也有可能跟著廣信、中經(jīng)開一樣被關(guān)停。

1000多家信托最終只剩下了60多家。

2002年之前，中國信托屬于投行業(yè)務(wù)，2002年之后才算是真正開始經(jīng)營信托業(yè)務(wù)。

…………

整頓只有6次，但故事很多。

了解了信托的起源，后面再去了解信托的發(fā)展就會容易很多。因?yàn)檫壿嬈瘘c(diǎn)你知道了，為什么會犯錯也知道了，很多東西是基因帶來的，不以人的意志轉(zhuǎn)移的。

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原標(biāo)題： 信托沉浮（1979-2008）：信托起源