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專注企業債務紓困與價值重組的實戰筆記?服務銀行、AMC、政府平臺及民營企業?涅槃貸 3.0 開創踐行者?以 “鐵算盤、鐵賬本、鐵規章” 重塑信用。
ATFX摘要：
澳大利亞的經濟支柱是礦石出口，現如今鐵礦石、鋁土、銅礦的期貨價格持續深跌，澳大利亞10月的凈出口降低至430.5億澳元，同比下降3%，其中礦石類產品下降23%，是數據表現差的主要原因。澳元是商品貨幣，在大宗商品期貨集體走弱時，其幣值也將顯著縮水。近期，澳元兌主流貨幣，比如美元、歐元、加元等，均大幅下跌。大宗商品價格對澳元的影響可見一斑。
▋澳洲十年期國債收益率
▲ATFX供圖
貨幣的貶值往往伴隨著債券收益率下行。澳大利亞十年期國債收益率自高點1.983%（11月份），一路下跌至當前的1.605%，跌幅37.8個基點。造成債券收益率下行的原因和造成澳元貶值的原因相同——大宗商品出口受挫。所以，想要獲知澳元何時止跌反彈，就需要對大宗商品，尤其是鐵礦石，未來的價格走勢進行分析。
▋鐵礦石庫存數據
▲ATFX供圖
據mysteel數據，國內54個港口鐵礦石總庫存為1.54億噸，已經超過去年峰值。從上圖來看，曲線未能出現筑頂信號，庫存仍將繼續放大。預計澳大利亞的出口總額仍將下降。需要提醒的是，庫存有高企的時候，就有低位徘徊的時候。現在的高庫存不可能一直持續，未來必將在某個時間點出現下降。綜合來看，短期鐵礦石下跌，長期鐵礦石終將走強（轉折點尚未來臨，僅為邏輯分析）。
▋澳大利亞CPI
▲ATFX供圖
澳大利亞的CPI雖然高于調控目標2%，但相比美國的6.2%和歐元區的4.9%來說，整體通脹溫和的多。雖然市場的主流看法是美聯儲的縮減每月購債措施會帶動澳洲聯儲縮減QE，但現實來看，澳大利亞并沒有面臨物價失控風險，收緊貨幣政策的意愿并不強。
10月份澳大利亞的失業率突然升高至5.2%，要知道，其9月份的數據僅為4.6% 。目前還無法確定失業率的提高時暫時性的還是長久性的，如果失業率進一步惡化，澳元的貶值壓力將更大。
▋總結：
商品貨幣的分析思路與其它貨幣不同，不能只關注CPI、失業率和中央銀行的貨幣政策，還需要關注該國的進出口情況。如果出口增長強勁，則本幣傾向升值；反之，本幣傾向貶值。當然，這一分析思路只針對出口占GDP較高的國家，比如澳大利亞。
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