作者：指南君

來源：不良資產指南

5家全國性AMC+60家地方AMC

搶食4000億車貸不良市場

2024年底，奔馳汽車金融的一筆不良資產包轉讓，讓市場首次注意到汽車金融不良資產的潛力。2025年10月，大眾汽車金融在銀登中心一口氣掛出五期個人不良貸款包，未償本息總額合計8.84億元，轉讓折扣率低至0.1折到0.36折，堪稱“骨折價”。

這背后是一個正在快速崛起的市場。據聯合資信數據，2025年車貸市場規模將突破10萬億元，未來3-5年年均增速維持15-20%。而風險敞口也隨之擴大：汽車貸款不良率穩定在2-2.5%區間，汽車租賃市場不良率更是高達3-4%，以此測算，年新增不良資產規模可達2000-4000億元。汽車金融類資產由于抵押物清晰、處置周期短，正成為資產管理公司爭搶的“香餑餑”。

據中國銀行業協會發布的《中國汽車金融公司行業發展報告（2025）》，全國24家汽車金融公司總資產超過8500億元，零售貸款余額近7000億元。雖然行業整體不良率僅0.65%，但加上商業銀行的車貸業務后，不良資產體量相當可觀。

此外，新能源汽車貸款余額突破2000億元，二手車貸款余額接近800億元，增速均超20%。這兩個領域因車輛貶值快、產權核實難，壞賬率明顯高于傳統車貸，成為不良資產的主要來源。近三年個人不良貸款包掛牌量年均增長140%以上，汽車消費類貸款已占到交易規模的一半。

政策的放開讓更多機構有機會入場。2022年汽車金融公司被納入不良貸款轉讓試點，試點期延至2026年底，為市場化處置打通渠道。目前市場上，汽車金融公司、商業銀行、融資租賃公司是主要供給方，其中汽車金融公司2024年轉讓規模增長120%以上。

接手這些資產的，主要是5家全國性資產管理公司和60家地方資產管理公司。全國性機構中，信達資產已率先拿下微眾銀行和奔馳汽車金融的大單。60家地方AMC更是中堅力量，10家頭部機構包攬了超過六成業務，廣東因為有4家地方AMC，成為交易最活躍地區。

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車貸不良市場熱度飆升

從投資角度看，汽車金融不良資產包具有明顯的高折扣特點。以大眾汽車金融不良包轉讓為例，起始價低至0.1折-0.36折，為投資者提供了充分的利潤空間。投資者可以通過多種方式實現回報：包括催收、資產重組、債轉股、證券化等。

對民營投資者而言，傳統不良資產處置中常見的確權糾紛、抵押物尋回困難以及流拍風險基本消除，核心競爭力因此高度聚焦于“車輛的查找與回收能力”。據一家深耕華南市場的投資團隊透露，其通過自建GPS追蹤網絡和整合線下二手車商資源，形成協同網絡，使車輛實際找回成功率提升至92%，顯著高于傳統AMC約60%的平均水平。

在該模式下，處置流程被極大壓縮并標準化。一旦逾期超過30天，系統即自動觸發找車程序；車輛定位后，團隊承諾在48小時內完成拖車入庫。據悉，在此類操作下，約85%的債務人在車輛被控制后一周內主動協商還款，平均回款比例達35%。

若債務人放棄回購，投資者亦可借助合作二手車平臺快速實現資產變現。以一輛評估價10萬元的抵押車為例，按1萬元資產包獲取成本計算，車輛通過二手車渠道以7萬元處置，理論回報倍數可達6倍，扣除拖車、倉儲等必要支出后，凈收益仍達4-5倍。

然而，投資此類資產風險也不容忽視。法律環境風險：相關法律法規的規定不夠明確，催收手段的合規管理；抵押物瑕疵：如大眾汽車金融轉讓的資產包均存在“簽抵押合同未辦登記”的流程瑕疵，投資者受讓后無法行使車輛抵押權；處置風險：債務人或已下落不明，或已無償還能力，如何有效處置成為難題；市場競爭風險：隨著更多機構參與，優質資產包的價格可能被推高，壓縮利潤空間。

目前市場上主流的汽車金融不良資產處置方式包括：

▍內部催收與外部委托

汽車金融公司的不良資產處置通常采用內部處理和外部機構處理相結合的方式。一部分壞賬由公司內部的不良資產處置部門自行處理，剩余則交給外部專業機構處置。對于逾期貸款，常規手段包括電催、信函、律師信和家訪催收等。當這些常規催收手段無效時，公司才會啟動更嚴厲的處置措施。

▍收車程序

當客戶出現嚴重逾期（一般是逾期60天以上）時，汽車金融公司可能啟動收車程序。收車公司依據貸款合同中的違約條款規定，收取客戶車輛，并要求客戶承擔收車所產生的相關費用。

這些公司主要分為四類：有金融外包資質的外包公司、汽車信息咨詢類、服務類公司、二手車經紀公司以及律師事務所。

▍債權轉讓

債權轉讓是汽車金融公司處置不良資產的主要模式之一，指債權人將基于合同享有的權利轉讓給第三人的行為。

另一種模式是債權收益權轉讓，即債權人將自己享有收益權的資產的收益部分轉讓給第三人，這是一種類似不良資產證券化的操作方式。

隨著行業的發展，第三方不良資產處置平臺正逐漸成為汽車金融不良資產處置的趨勢。這些平臺通過專業團隊打通線上線下渠道，幫助提高債權人的處置效率、降低處置成本和法律風險。

在政策紅利與市場擴容的雙重驅動下，汽車金融不良資產已從邊緣地帶走向核心賽道。萬億級的市場敞口、清晰的抵押物邏輯、標準化的處置流程，共同催生了一個兼具“高周轉”與“高回報”的特殊資產領域。

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注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 1折拿包年賺5倍，AMC搶食4000億汽車金融不良市場