ATFX摘要：

昨日英國(guó)央行利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)15BP至0.25%，且投加息票的票委達(dá)到8人（總9人），意見一致度頗高。為應(yīng)對(duì)疫情而進(jìn)行的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模維持在8950億英鎊不變。整體來(lái)看，英央行本次利率決議偏鷹派，消息公布后英鎊大漲，美元指數(shù)大跌。

▋英國(guó)債券收益率及高通脹驅(qū)動(dòng)因素

▲ATFX供圖

英央行意外加息對(duì)國(guó)債收益率市場(chǎng)的提振作用相當(dāng)短暫，昨日十年期英國(guó)債券收益率在沖高至0.82%之后迅速回落，當(dāng)前最新報(bào)價(jià)0.74%，處于今年9月份以來(lái)的低位。從趨勢(shì)看，英國(guó)長(zhǎng)期債券的收益率曲線依舊為空頭，未來(lái)還有進(jìn)一步下行空間。這表明，市場(chǎng)主體資金對(duì)未來(lái)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)周期復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較為悲觀，不愿意從債市流出而進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與投資和消費(fèi)。

實(shí)際上，英央行意外加息，并不是為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱（當(dāng)前的英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還很乏力），而是為了打壓快速增長(zhǎng)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。當(dāng)前英國(guó)CPI的最新值為5.1%，而這一數(shù)字在今年初還僅為0.7%，一年時(shí)間翻了7.28倍。造

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成物價(jià)快速上漲的罪魁禍?zhǔn)祝褪?020年疫情最嚴(yán)重時(shí)期，各國(guó)毫無(wú)節(jié)制的動(dòng)用量化寬松政策，不斷向市場(chǎng)注入超發(fā)的貨幣。2020年之前，英央行資產(chǎn)負(fù)債表僅為6千億英鎊，現(xiàn)如今，資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)張至1.11萬(wàn)億，接近翻倍。在疫情影響逐漸消退之后，這些超額釋放的“救市貨幣”，搖身一變，成為了物價(jià)瘋狂上漲的主要推動(dòng)力。

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除了貨幣因素外，原油和芯片的短缺也是CPI高漲的重要影響因素。在全球原油需求隨著疫情的緩解而不斷增長(zhǎng)時(shí)，OPEC+卻保持著相當(dāng)克制的態(tài)度，有點(diǎn)玩“饑餓營(yíng)銷”的意思，不想大幅增加原油產(chǎn)量。車用和消費(fèi)電子用芯片主要在中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、美國(guó)生產(chǎn)，這些國(guó)際的疫情感染率居高不下，芯片產(chǎn)能無(wú)法有效恢復(fù)，造成新車出貨量降低，二手車價(jià)格大漲。現(xiàn)階段來(lái)看，原油和芯片產(chǎn)能不足的問題還將延續(xù)。

▋GBPUSD

▲ATFX供圖

從上圖可以看出，本周GBPUSD已經(jīng)擺脫了黑色下降趨勢(shì)線的壓制，目前反彈波段發(fā)展良好。但是，由于前期下跌持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，本周的短暫反彈并不能確定趨勢(shì)是否反轉(zhuǎn)，目前仍保持GBPUSD中期趨勢(shì)為空頭的基本觀點(diǎn)。美元指數(shù)本周沖高后回落，但依舊運(yùn)行于高位。只有95.54中期支撐被跌破，才能確定美元指數(shù)進(jìn)入弱勢(shì)周期，在此之前，維持美元指數(shù)看多觀點(diǎn)。另外，GBPUSD的走勢(shì)由美元指數(shù)主導(dǎo)，英央行貨幣政策影響有限。所以，除英國(guó)CPI數(shù)據(jù)外，美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)更應(yīng)密切關(guān)注，因?yàn)樗菦Q定美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的步伐是快是慢的核心要素。

▋總結(jié)：

市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減每月購(gòu)債和2022年5月份之后加息的預(yù)期一致，但是，按照資本市場(chǎng)的規(guī)律，越是一致的預(yù)期，越容易導(dǎo)致行情變盤。參與者不可放松警惕，需要密切追蹤美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度和美元指數(shù)走勢(shì)，謹(jǐn)防趨勢(shì)突然轉(zhuǎn)折。

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