ATFX摘要：

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)CPI的超預(yù)期增長(zhǎng)極為敏感，自5月份破4以來，關(guān)于美國(guó)高通脹的消息就沒有停止過。然而，在這段時(shí)間里，美國(guó)十年期國(guó)債收益率非常“低調(diào)”，并沒有隨著CPI的“失控”而大幅上漲，反而表現(xiàn)出“小步慢走”的下跌走勢(shì)。所以，雖然大家都預(yù)期EURUSD、XAUUSD和美股將會(huì)隨著貨幣緊縮政策的實(shí)施而大跌，但實(shí)際上這種下跌并沒有多么嚴(yán)重（或者如美股，根本沒有出現(xiàn)下跌）。

由此可見，美國(guó)十年期國(guó)債才是驅(qū)動(dòng)EURUSD、黃金、美股趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的根本原因。

▋美國(guó)十年期國(guó)債收益率

圖1，美債收益率曲線-ATFX

9月23日之前，美債收益率雖然在上漲，但漲幅極為緩慢，可以用“一步三回頭”來形容。9月23日之后，連續(xù)5個(gè)交易日大幅上漲，自低點(diǎn)1.3090%上漲至今日高點(diǎn)1.5114%，累計(jì)0.20個(gè)百分點(diǎn)，可以用“一去不回頭”來形容。

債券收益率提高，代表債券價(jià)格降低，而債券價(jià)格降低，表示市場(chǎng)資金正在拋售債券。當(dāng)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，不滿足于避險(xiǎn)資產(chǎn)——債券的超低收益率后，才會(huì)選擇賣出債券兌換現(xiàn)金，然后投向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但收益率也更高的資產(chǎn)。

▋EURUSD

圖2，EURUSD-ATFX

美國(guó)債券收益率提高，利空EURUSD；

EURUSD中期支撐位1.1676，雖然當(dāng)前處于下跌波段，但需要突破1.1676，市價(jià)才能進(jìn)一步下行。

最近五個(gè)交易日，債券收益率大漲，而EURUSD表現(xiàn)出震蕩格局。代表市場(chǎng)尚未對(duì)美債的回升做出反應(yīng)，市場(chǎng)資金仍在猶豫。10月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或許會(huì)是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但在10月8日之前，EURUSD仍有可能形成一致預(yù)期，然后大幅下行。

美元指數(shù)已經(jīng)接近前期高點(diǎn)93.73，如果近期能夠突破該高點(diǎn)，則下一目標(biāo)位設(shè)定95整數(shù)關(guān)口。

▋XAUUSD

圖3，XAUUSD-ATFX

黃金走勢(shì)與EURUSD類似，都處于下跌波段，但都面臨中期支撐位的阻礙；

如果黃金能夠下破1733，則空頭開啟加速，下一目標(biāo)位在前期低點(diǎn)1677美元；

最近五個(gè)交易日，黃金跌多漲少，比較符合美國(guó)債券收益率的走勢(shì)特征。預(yù)計(jì)在本輪債券收益率飆漲的周期中，黃金的跌勢(shì)要比EURUSD猛烈。

▋納斯達(dá)克100指數(shù)

圖4，納指-ATFX

納斯達(dá)克100指數(shù)是最有可能在本輪美債收益率上升周期中，不跌反漲的品種。一方面是因?yàn)槊拦纱嬖诔掷m(xù)上漲的慣性（數(shù)十年的牛市）；另一方面是美國(guó)的頂尖科技公司都聚集在納斯達(dá)克交易所，納指100之下的成分股市盈率都不算高，盈利能力極強(qiáng)，不存在大幅下跌的基本面條件。

▋總結(jié)：

隨著美元指數(shù)飆漲模式的開啟，EURUSD和黃金有極大概率突破中期低點(diǎn)，并開啟相比之前更加迅速的下跌。納斯達(dá)克指數(shù)雖然也會(huì)受到利空壓制，但跌幅預(yù)計(jì)會(huì)比較有限，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的核心邏輯是價(jià)值，而非周期。

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