作者：x編輯

來源：雷達Finance

雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

在光伏行業光儲融合成為破局共識的當下，曾對儲能業務保持審慎姿態的隆基綠能，終于追隨諸多同行的步伐——正式叩響儲能賽道的大門。

11月13日，陜西省市場監督管理局披露的公示信息顯示，隆基綠能與精控能源等簽署協議，其擬通過收購股權、增資入股、表決權委托的形式取得精控能源約62%的表決權，這標志著隆基綠能將正式進軍儲能賽道。

而公司近兩年持續低迷的業績，或是促進隆基綠能此次轉型的催化劑。受行業供需失衡、價格競爭加劇等外部環境壓力，疊加內部經營決策調整等影響，去年至今，公司累計歸母凈利潤虧損超過120億元，營收規模也從千億以上水準大幅回落。

業績壓力進一步傳導至資本市場，截至11月17日收盤，隆基綠能的最新市值為1644億元，較歷史高點縮水近3800億元。

身為隆基綠能的創始人，李振國的財富也與公司的發展緊密相連。在10月末揭曉的《2025胡潤百富榜》中，李振國夫婦以310億元的身家位列榜單第206位，較2024年實現19%的財富增長，但與2021年的885億元相比，四年間財富累計縮水575億元。

01收購精控能源，亮出儲能明牌

據陜西省市場監督管理局官網11月13日消息，隆基綠能與精控能源等簽署協議。

根據交易協議，隆基綠能擬通過收購股權、增資入股、表決權委托的形式取得精控能源約62%的表決權。

交易前，自然人合計控制精控能源44.79%股權對應的表決權，單獨控制精控能源。交易后，隆基綠能將持有精控能源62%的表決權，并單獨控制精控能源。

雷達財經了解到，作為全球單晶硅技術領域的重要企業，隆基綠能旗下涵蓋單晶硅片、電池組件、分布式光伏解決方案、地面光伏解決方案、氫能裝備等業務板塊。

而精控能源成立于2015年，主要從事鋰離子電池儲能系統業務，其專注于動力電源系統、智慧儲能系統、氫燃料電池系統研發三大業務領域的研發與創新，可提供全生態應用場景下的智慧能源解決方案和管理方案。

目前，擁有核心技術全棧自研能力的精控能源，業務覆蓋已中國大陸、歐洲、北美等地區。在機場特種車輛電源市場，精控能源的市場占有率全球排名第一；在全球儲能系統直流側集成商中排名第二；在國內工商業儲能系統集成領域位列前六。

值得一提的是，據媒體報道，在全球前四大光伏組件制造商中，隆基綠能此前是唯一一家沒有規模化布局儲能業務的企業。

有分析認為，此番收購完成后，隆基綠能將和其它光伏巨頭一樣，正式開啟光儲融合的發展線路，進一步補齊自身在儲能方向的短板。

雷達財經梳理發現，對于儲能業務的布局，隆基綠能此前一度表現得不是十分“積極”。

在去年7月的公開活動上，公司董事長鐘寶申曾表示，“一體化組件的大型企業基本上都上了儲能，有人問隆基為什么不做儲能。我說我沒有看到隆基在儲能領域能夠有什么樣獨特的能力來給社會、給客戶貢獻一些獨特的價值，因此隆基不做攪局者。”

同年10月，市場上有傳聞稱，隆基綠能要進軍儲能賽道，并將其開辟為公司的第二增長曲線。

但在同月舉行的業績說明會上，針對公司進軍儲能業務的傳聞，鐘寶申表示系市場誤讀。

鐘寶申強調，公司堅定發展氫能，將其作為重要發展方向，且已有積累；儲能業務目前還沒有明確決策，內部在論證和研討中。

據新京報，至于為什么不做儲能的選擇，隆基綠能在2023年10月末的業績說明會上曾給出原因：在電化學儲能方面，和電化學儲能領域的頭部企業相比，公司不一定能做得比對方更好。

然而，進入2025年，隆基綠能終究還是沒能按耐住奔赴儲能賽道的心。

天眼查顯示，今年4月、5月，隆基綠能相繼成立內蒙古興安盟智儲新能源有限公司、武威儲威新能源有限公司等多家涉及儲能業務的新公司。

隨后，據界面新聞9月報道，其自多方信源獲悉，隆基綠能已經參股了精控能源。

另有消息稱，隆基綠能正在接觸另一家儲能企業并考慮收購，該事項仍在商榷中。

10月，隆基綠能再成立一家儲能公司——廣西柳州源儲新能源有限公司。

而就在此次隆基綠能入股精控能源事件正式披露的前幾天，隆基綠能終于在11月10日的第三季度業績說明會上公開“松口”：公司正在積極評估光伏與儲能業務的結合，把握市場機遇。

至此，這家此前押注氫能、一度被外界冠以“光伏茅”稱號的企業，終于轉向電化學儲能，跟上了光伏大部隊的步伐。

新京報曾提到，此前隆基綠能選擇將氫能作為布局儲能的途徑，但就產業化應用而言，氫能仍需要入局者保持充分的耐心，以及充沛的資金。

02擁抱儲能背后，業績持續承壓

隆基綠能此次收購精控能源并大舉進軍儲能賽道，除了行業大勢所趨的原因外，或也與公司近來萎靡的業績有關。

據同花順iFinD數據，2022年，隆基綠能的營收暴漲近6成，直接突破千億大關，一躍來到近1300億元。而其利潤端的表現同樣十分亮眼，歸母凈利潤增加超6成至近150億元。

然而，僅僅一年之后，隆基綠能的營收便幾乎停滯不前，歸母凈利潤更是出現罕見下滑。

此后的2024年，公司業績并沒有好轉的跡象，營收、歸母凈利潤同比分別減少36.23%、180.15%，直接由盈轉虧。

進入2025年，隆基綠能的業績持續承壓。據公司最新發布的財報，今年前三季度，公司實現營收509.15億元，同比減少13.1%；歸母凈利潤虧損規模雖有所收窄，但仍錄得虧損34.03億元。

雷達財經梳理隆基綠能歷年財報發現，公司認為，其從2023年至今的失利，一方面是受到大環境影響：近年來，光伏行業產能快速釋放、供需結構失衡、新技術快速迭代，導致產業鏈價格大幅下降。

同時，地緣政治環境愈加復雜，在有貿易壁壘的美國高利潤市場，受清關受阻的影響，公司支付了大量的貨物滯留、回運的費用，而且疲于應付因為不能交付形成的客戶索賠，直到2024年下半年才恢復美國業務的正常經營，使得公司發展遇到了嚴峻的挑戰。

另一方面，隆基綠能在經營管理上也存在諸多失誤。此前，由于隆基綠能的高效能產品長期供不應求，公司形成了“以產定銷”的運營模式和思維慣性。

然而，這卻導致2023年下半年隆基綠能的新產品出現了嚴重的研產銷脫節的錯誤：HPBC 1.0產品功率、成本沒有與競品拉開差距，卻大規模投產，公司庫存急劇上升，造成巨額存貨跌價損失。

2024年下半年，隆基綠能開始停產該產品，對產線進行新一代BC技術的改造升級，又造成了大量的停產損失。

同時，行業技術快速迭代，PERC產能淘汰帶來資產減值，致使公司經營遭受不小的打擊。

在2024年年報的致股東信中，隆基綠能董事長鐘寶申還提到，“雖然管理層在2023年已經預判了市場的下行，但是組織慣性強大，沒有及時調整資本支出和預算，直至2024年第二季度才開始徹底的成本轉型”。

值得一提的是，今年5月23日，隆基綠能收到李振國提交的書面《辭任報告》，其申請辭去公司董事、總經理及法定代表人職務。

不過，李振國辭職后，仍將專注于公司研發和科技管理工作。他將繼續擔任公司中央研究院院長、科技管理中心首席技術官，帶領團隊聚焦光伏前沿技術攻關，為公司的長遠發展提供堅實的技術支持，而其原有職位將由董事長鐘寶申兼任。

03“反內卷”大潮下，同行紛紛轉向光儲融合

近些年，中國的光伏產業經歷了快速的擴張期，但過去兩年，由于光伏產業鏈各環節一哄而上，引起供需失衡，市場競爭加劇，價格“內卷”嚴重。

在去年12月的光伏行業年度大會上，隆基綠能董事長鐘寶申表示，現在有人說光伏行業是“內卷外化，虧錢挨罵”，這就是海外和國內市場的現狀。

在鐘寶申看來，一個很重要的原因是同類企業經營主體過多，導致過度競爭，“內卷”最后的極限就是偽劣產品。鐘寶申甚至還坦言，實際上，這2年光伏組件的質量比以前差。

為了改善行業面臨的困境，中國光伏產業刮起“反內卷”風潮。去年末，30余家光伏組件電池企業簽署自律公約，決定進行產能管控。

今年9月，國家能源局局長王宏志在學習時報發表署名文章《以更大力度推動我國新能源高質量發展》。

文章直指產業痛點，提出以技術創新驅動降本增效，專項整治光伏產業“內卷式”競爭，推動新能源從單一電力消納向多能綜合利用轉變。

有觀點認為，光儲融合恰恰就是“多能綜合利用”的重要體現，是實現新能產業高質量發展的驅動途徑。

與此同時，在光儲融合道路上，已有不少光伏企業取得傲人業績。以行業一哥陽光電源來說，儲能業務上半年為其貢獻收入約178億元，占到公司總營收的四成以上，超越光伏業務成為公司最大業務板塊。

同時，該板塊的毛利率也保持在近40%的水準，系公司所有業務最高。

同為光伏巨頭的阿特斯，也在儲能道路上一路狂奔。今年上半年，其儲能業務實現銷售3.1GWh（含戶用儲能），同比增長19.23%；二季度儲能交付量達2.2GWh，環比增長超140%。

作為阿特斯的第二主業，儲能業務已成為公司的新增長極，發展勢頭十分強勁。

就連此前和隆基綠能一樣長期“不碰”儲能業務的通威股份，也在今年2月正式殺入儲能行業，其子公司通威新能源與四川省成都市金堂縣政府簽署“源網荷儲一體化”建設暨150MW/300MWh共享儲能項目。

據悉，該項目計劃投資5億元，將采用磷酸鐵鋰電池先進儲能技術，建設高度集成、智能互動的能源管理系統。

如今，隆基綠能最終也搭上了光儲融合的“末班車”。未來，隆基綠能能否借此實現新的業績突破，雷達財經將持續關注。

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原標題： 市值蒸發近3800億，隆基綠能終于對儲能“松口”