資管裕道人 
專注企業(yè)債務(wù)紓困與價值重組的實戰(zhàn)筆記?服務(wù)銀行、AMC、政府平臺及民營企業(yè)?涅槃貸 3.0 開創(chuàng)踐行者?以 “鐵算盤、鐵賬本、鐵規(guī)章” 重塑信用。
作者：裕道人
來源：資管裕道人（ID:wwjy1991)
在上市公司三季度報告陸續(xù)公布之際，讓我們再次將目光投向泛海控股。
10月15日，泛海控股公告前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東凈利潤虧損14億元~19億元，預(yù)計第三季度虧損8.6億元~13.6億元。
關(guān)于業(yè)績變動的原因，泛海公告顯示：雖然公司不斷加大地產(chǎn)項目開發(fā)銷售運營及優(yōu)化資產(chǎn)處置力度，旗下武漢中央商務(wù)區(qū)地產(chǎn)項目收入同比大幅增加，但由于報告期公司計入當(dāng)期損益的財務(wù)費用上升，使得公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)數(shù)。
負(fù)面不斷
自半年報以來，巨額債務(wù)壓力之下的泛海控股，依舊是負(fù)面新聞不斷，隨便摘錄幾條一覽：
10月9日新增的開庭公告顯示，中國民生信托有限公司將趙薇及其丈夫黃有龍、巨人網(wǎng)絡(luò)集團董事長史玉柱三人告上法庭。據(jù)悉，此案案由為保證合同糾紛，將于11月在北京市第四中級人民法院開庭，而民生信托是泛海旗下金融板塊的一枚重要棋子；
10月19日，泛海控股股份有限公司新增一則開庭公告，上訴人/原告為上海張江（集團）有限公司；被上訴人/被告為泛海控股股份有限公司；案由為股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛。
10月19日，泛海控股獲悉旗下中泛控股已收到貸款人發(fā)出的違約通知，其中表明借款人中泛置業(yè)未能達成豁免函中所列明的若干條件。因此，貸款人要求立即償還該貸款項下所有未償還欠款，總金額為159,257,114.98美元。
10月25日，泛海控股收到由控股子公司武漢中央商務(wù)區(qū)和民生證券股份轉(zhuǎn)達的北京金融法院送達的（2021）京74民初814號《協(xié)助執(zhí)行通知書》。《通知書》指出，凍結(jié)泛海控股持有的武漢公司89.23%股權(quán)（經(jīng)工商登記的實際持股比例為89.22%），凍結(jié)公司持有的民生證券31.03%股權(quán)。凍結(jié)期限均為三年。
危機和負(fù)面綿延不絕，因此泛海控股在2021年也加大了旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的處置力度：包括IDG，民生信托和民生證券等。
民生證券轉(zhuǎn)讓的功敗垂成
其中最為關(guān)注的就是泛海控股與武漢金控達成的民生證券轉(zhuǎn)讓協(xié)議，在完成全部流程之后，最終功虧一簣。
具體的原因不得而知，但是從公告來看：雙方簽署的協(xié)議終止履行承擔(dān)違約責(zé)任，已經(jīng)發(fā)生的費用由各自雙方共同承擔(dān)。在此之后，泛海表示將繼續(xù)與其他投資人就民生證券引進戰(zhàn)略投資者進行積極接洽，盡快引入，實力較為雄厚，民生證券發(fā)展較為匹配，符合公司相關(guān)需求的戰(zhàn)略投資。
此次民生證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波，不過是券商業(yè)資產(chǎn)整合潮的一個縮影。
武漢金控對于民生證券的終止收購，很難簡單地判斷究竟是好事還是壞事情。不過對于泛海控股來說，無論武漢金控是否收購，民生證券都不會再被繼續(xù)實現(xiàn)并表。
這也從一定程度上意味著，民生證券的IPO之路打開。如果 IPO能夠在近期得以實現(xiàn)，那么對于泛海控股而言，可能是最優(yōu)選擇。盡管沒有按照預(yù)期實現(xiàn)現(xiàn)金收回來解決當(dāng)下流動性危機，但是如果民生證券的估值就此提升，也許又是另一個版本的“塞翁失馬，焉知非福”。
對于泛海控股而言，除了自身面臨的債務(wù)危機以外。旗下金融條線面臨的問題，同樣不可忽視。目前民生信托多款涉及地產(chǎn)的信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期，民生財富旗下多款私募基金也被爆違約。
不躺平的證明
前段時間，在武漢市發(fā)布的“十四五”金融規(guī)劃當(dāng)中，確定了加快打造5個中心，建設(shè)現(xiàn)代化大武漢的發(fā)展戰(zhàn)略，并將打造區(qū)域金融中心的具體目標(biāo)清單列出來，提出要形成“武漢金融街+武漢中央商務(wù)區(qū)”的整體金融產(chǎn)業(yè)格局。
而武漢中央商務(wù)區(qū)可是泛海重金投入打造的區(qū)域，經(jīng)過10多年的發(fā)展至今已初具雛形。根據(jù)有關(guān)部門披露，截止2021年年初，武漢CBD吸引近2000家企業(yè)入駐。包括一眾金融機構(gòu)區(qū)域和集團總部，金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成。
如果中央商務(wù)區(qū)未來能夠得到省市一級層面的大力支持，能有更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)入駐，那么對泛海而言部分商業(yè)和住宅也能及時實現(xiàn)交付，從而緩解自身債務(wù)危機。
就在昨天晚上，來自民生財富官微的消息顯示：我公司收到中國泛海控股集團有限公司關(guān)于兌付事宜及重點項目進展情況的來函，在附件的內(nèi)容中，民生財富表示：泛海集團一直和正在全力推進資產(chǎn)處置、引戰(zhàn)等工作，多方籌措資金。資金到位后第一時間安排投資者兌付工作。相關(guān)進展情況及時公告。而在上半年完成的IDG出售，目前正在協(xié)調(diào)各交易方，盡快獲得審查批準(zhǔn)和完成交割。
至于究竟是實質(zhì)性兌付還是投資者安撫，目前還要看最后投資人手里拿到的錢。如果能夠兌付一定的比例，那么其實是非常好的開始。至少說明泛海沒有像其他家財富公司那樣，躺平或者是徹底不要了臉面。
這也是筆者多次呼吁和強調(diào)的一點，如果泛海確確實實在付出行動，化解自身債務(wù)危機，完成投資者的兌付。
給予一定的時間和理解是完全可行的，畢竟現(xiàn)在部分企業(yè)的日子確實不太好過。泛海的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)確實不少，不過處置也需要一定的流程和時間。只要是踏踏實實做事的，還是應(yīng)該給予理解和寬限。
如果是違法違規(guī)，置法律正義和投資者利益于不顧的，則是另當(dāng)別論。
希望不躺平的泛海控股能夠再接再厲，繼續(xù)朝著化解債務(wù)和投資者兌付的方向努力，早日走出困境。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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原標(biāo)題： 三季報下的泛海控股：危機下的拒絕躺平
