面包財經(jīng) 
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作者：面包財經(jīng)
來源：面包財經(jīng)(ID:mianbaocaijing)
10月21日，新興裝備發(fā)布董事擬減持公告。公告顯示，公司董事張建迪及監(jiān)事王福軍計劃自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)減持公司股份不超過31.35萬股。翻看歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去一年時間內(nèi)，公司多位高管發(fā)生過減持行為。
值得注意的是，與此同時，公司在持續(xù)回購。截至9月底，新興裝備已回購公司股份2,847,000股，回購與高管減持時間“撞車”，背后的原因或待解。
根據(jù)此前的中報，公司實現(xiàn)營收0.6億元，同比下降56.90%，歸母凈利潤虧損0.17億元，公司歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。此外，近年來，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降且低于行業(yè)其他公司，應(yīng)收賬款回款能力值得注意。
董事共計擬減持不超過31.35萬股
10月21日，新興裝備發(fā)布了部分董事、監(jiān)事減持股份的預(yù)披露公告。公告顯示，公司董事張建迪計劃自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過294,000股（約占公司總股本的0.2505%），監(jiān)事王福軍計劃自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式減持公司股份不超過19,500股（約占公司總股本的0.0166%）。
圖1：擬減持公告
在發(fā)布減持預(yù)告前，張建迪持股數(shù)量為4,715,356股，占公司總股本比例為4.0182%；王福軍持股數(shù)量為78,189股，占公司總股本比例為0.0666%。
除此之外，數(shù)據(jù)顯示，自6月份起，新興裝備的高管在持續(xù)減持。自6月起，新興裝備高管共計發(fā)生16次減持，共計減持470.2萬股，共計減持金額約為1.22億元。
圖2：公司近期高管減持情況匯總
高管減持同時公司在持續(xù)回購
4月中旬，新興裝備發(fā)布了回購股價方案公告。公告顯示，新興裝備擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份。回購價格為不超過人民幣40元/股。回購資金總額為不低于人民幣8,000萬元，不超過人民幣16,000萬元。
根據(jù)公司發(fā)布的最新進展顯示，截至2021年9月30日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式回購公司股份2,847,000股，占公司目前總股本2.43%，最高成交價為30.23元/股，最低成交價為23.63元/股，支付的總金額為0.79億元（不含交易費用）。
值得注意的是，在高管頻繁減持的同時公司在持續(xù)回購。從總金額規(guī)模對比的角度分析，公司目前最新回購股份的總金額低于高管的已有的減持規(guī)模。
2021年中報歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧
新興裝備主營業(yè)務(wù)是以伺服控制技術(shù)為核心的航空裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品分為機載設(shè)備和技術(shù)服務(wù)及其他，其產(chǎn)品應(yīng)用于直升機、固定翼飛機和無人機等航空裝備領(lǐng)域。
近年來，公司營收、歸母凈利潤均呈下降趨勢。2021年中報，公司實現(xiàn)營收0.6億元，同比下降56.90%，歸母凈利潤虧損0.17億元。值得注意的是，2021年中報公司歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。
圖3：2017-2020H1公司營收、歸母凈利潤及其同比
研究發(fā)現(xiàn)，公司營業(yè)收入出現(xiàn)大幅度下滑主要是公司原核心裝備產(chǎn)品受用戶采購需求計劃尚未正式下達的影響，訂貨量與交付數(shù)量較上年同期均明顯下降所致。
10月15日，新興裝備披露了2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。預(yù)告顯示，公司前三季度歸母凈利潤大約在400萬元—580萬元，較上年同期下降90.28%—93.30%。對此，公司給出2點解釋，1是由于處于新舊產(chǎn)品更替階段，公司批產(chǎn)的原核心裝備產(chǎn)品受用戶需求及年度采購計劃的影響，前三季度的訂貨量與交付數(shù)量較上年同期均有所下降。新型號裝備產(chǎn)品本期實現(xiàn)的交付數(shù)量較少，且新型號裝備產(chǎn)品成本相對偏高。2是因為公司對重點受托研發(fā)項目持續(xù)進行大額投入，導(dǎo)致本期計提的存貨跌價準備較上年同期增長200%左右。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降
近年來，新興裝備的應(yīng)收賬款雖呈下降趨勢，但值得注意的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在逐年下降。截至6月末，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.28次，較上年末下降1.03次。
圖4：2018-2020H1公司應(yīng)收賬款及其周轉(zhuǎn)率
與同行業(yè)其他公司相比，近年來，新興裝備的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)其他上市公司。從平均值來看，截止6月末，航發(fā)動力、中航機電等5家公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值為0.75. 新興裝備的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值0.47次。
圖5：2019-2020H1新興裝備與同行業(yè)其他公司應(yīng)收周轉(zhuǎn)率對比
若按照此趨勢，公司可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期收回或者無法收回的情況，這將對公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。（JZY）
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