作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID:bondworker)

      在本文開始之前首先要說的是，因為資金來源的原因，信托產品（尤其是集合信托）作為一種非標融資產品，融資成本相對較高。來自于各個金融機構的單一信托產品，成本可能不高，收益率取決于金融機構委托方的要求。

       先來看第一組數據，截至2021年3季度末，集合資金信托規模為10.55萬億元，同比增長2.37%；單一資金信托規模為5.12萬億元，同比下降26.04%。從近年來整個信托產品的結構來看，集合信托產品的占比整體處于在提高，單一信托產品的占比則在下降。

      再來看第二組數據，根據中國信托業協會公布的2021年3季度末信托公司主要業務數據，信托產品投向債券的規模為2.13萬億元，同比增長分別為57.36%！這個增長速率高的有點嚇人。為了更好的了解投向債券的信托產品情況，債券民工根據中國信托業協會公布的統計數據，專門提取了最近兩年的投向債券的信托余額數據，具體數據情況見下表：

      從2020年第3季度開始，然后同比增長速度連續5個季度持續增加，增長速度在2021年2季度和3季度達到了高峰，兩個季度的同比增長率均超過了50%。這個增長速度是非常驚人的，充分顯示了債券領域對于信托產品的吸引力。

      如果單純從信托產品的結構來看，投向信用債券的信托產品應該是包括了單一信托產品和集合信托產品，具體比例無法確定，但是集合信托產品的比重也可能一直在上升階段。

       如果投向信用債券的是集合信托產品，因為資金來源的原因，則意味著相應的債券產品綜合成本不會低，即使是票面利率不高，但是也可能會存在著其他成本，畢竟集合信托的成本總需要機構來支付。

       按照投向債券的信托產品的增長率來看，2020年第4季度的同比增長率均超過了20%。如果一直按照同樣的增長率，投向債券的信托產品規模會更大。那就意味著，會有更多的債券產品和信托產品掛鉤，在某種程度上來說，信用債券開始非標化。

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原標題： 信用債券開始非標化