作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

華誼兄弟深陷債務危機。

01被申請重整

4月15日，華誼兄弟（300027.SZ）公告稱，被債權人申請重整及預重整。

被申請重整及預重整公告

公告顯示，華誼兄弟收到債權人北京泰睿飛克科技有限公司發來的《告知函》，申請人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向金華中院申請依法裁定對公司進行重整，并申請對公司進行預重整。

截至《告知函》出具日，華誼兄弟對申請人負有到期債務本金1140.5155萬元未予支付。

如果金華中院正式受理泰睿飛克的預重整申請，后續華誼兄弟進入重整程序且重整順利實施完畢，將有利于改善公司經營和財務狀況，提升經營能力，優化公司資產負債結構。 

華誼兄弟表示，在法院審查重整及預重整申請期間，公司董事會將依法配合法院對公司的重整可行性進行研究和論證。

若法院決定對華誼兄弟實施預重整，公司董事會將依法主動配合法院及預重整臨時管理人開展相關工作，依法履行債務人相關義務。

值得注意的是，去年12月北京市朝陽區人民法院對華誼兄弟及王忠軍發布了一份《限制消費令》，申請人正是泰睿飛克，申請緣由為廣告合同糾紛。

近年來，華誼兄弟深陷業績持續虧損、股權被凍結、債務逾期、訴訟纏身、實控人股權被司法凍結等負面旋渦，公司退市風險如影隨形。

華誼兄弟預計，2025年度期末未經審計凈資產為-9400萬元至+6300萬元。

按照相關上市規則，若華誼兄弟2025年度經審計的凈資產為負值，其股票將被實施退市風險警示。

截至2026年4月1日，華誼兄弟在銀行等金融機構的逾期債務合計已達5639.90萬元。

自2018年持續虧損以來，華誼兄弟一步步走進債務危機的泥淖。

02財務分析

公開資料顯示，華誼兄弟成立于1994年，由王忠軍和王忠磊兩兄弟共同創辦，1998年正式進入影視界，開發、制作及發行了眾多廣受歡迎的影視作品。

2009年10月，華誼兄弟登陸創業板，被稱為“中國影視娛樂第一股”。

從股權結構看，王忠軍直接持有華誼兄弟5.88%的股份，王忠磊持股2.38%，兩人合計持股8.26%，王忠軍為公司實際控制人。

目前，王忠軍和王忠磊兩兄弟股權全部處于凍結狀態，并有0.41%擬被拍賣。

近年來，受影視行業監管政策趨嚴等因素影響，華誼兄弟的業績持續虧損。

從2018年到2024年的七年間，華誼兄弟累計虧損超過82億元。

據業績預告，華誼兄弟預計2025年歸母凈利潤虧損2.89億元—4.07億元，上年同期虧損2.85億元。

歸母凈利潤

截至2025年三季末，華誼兄弟總資產有26.17億，總負債22.94億元，凈資產有3.22億，公司資產負債率為87.69%。

由于業績持續虧損，華誼兄弟的財務杠桿水平逐步攀升，風險加大。

資產負債率

《小債看市》分析債務結構發現，華誼兄弟主要以流動負債為主，占總債務的75%，債務結構不合理。

截至2025年三季末，華誼兄弟流動負債有17.15億元，主要為應付票據及應付賬款，其一年內到期的短期債務有5.28億元。

相較于短債壓力，華誼兄弟的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有5349萬元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力巨大。

在備用資金方面，截至2025年6月末，華誼兄弟銀行授信總額有7.1億元，其中未使用授信額度有3.56億元，公司財務彈性一般。

銀行授信

此外，華誼兄弟還有非流動負債5.79億元，主要為租賃負債，公司長期有息負債有7400萬元。

整體來看，華誼兄弟剛性債務總規模有6.02億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為26%。

從融資渠道看，作為上市公司，華誼兄弟具備直接融資渠道，此外其還通過應收賬款、股權質押等方式融資。

不過，近年來華誼兄弟的籌資性現金流持續凈流出，公司面臨較大再融資壓力。

籌資性現金流

總得來看，華誼兄弟業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；籌資性現金流持續凈流出，面臨較大再融資壓力。

03曾經影視一哥

早年間，華誼兄弟與馮小剛合作，通過《甲方乙方》、《沒完沒了》、《大腕》、《手機》、《天下無賊》等作品，為觀眾所熟知。

后來，華誼兄弟先后出品過《集結號》、《非誠勿擾》、《風聲》、《狄仁杰》系列、《八佰》等多部票房口碑雙豐收的作品，旗下曾擁有黃曉明、鄧超、李冰冰等一眾明星。

2015年，華誼兄弟的市值正值巔峰，當時其股價達到歷史高位的32.13元/股，總市值一度突破900億元。

隨后，“馮小剛+華誼”這一黃金組合的時代悄悄落幕，公司未能及時適應從院線大片到劇集、短劇、AI內容生產的行業變革。

另外，華誼兄弟“去電影化”戰略失敗，其過度投資于周期長、回報慢的實景娛樂項目，拖累了主業。

2018年至2024年，華誼兄弟營業收入從38.14億元下滑至4.65億元，扣非凈利潤則連虧七年，合計虧損92.39億元。

在巨大資金壓力下，華誼兄弟在2024—2025年間被迫不斷出售資產以求自保，但最終還是難以擺脫債務危機。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

本文由“小債看市”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： “影視一哥”被申請重整，業績持續虧損深陷債務危機