小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
英飛拓債務危機愈演愈烈。
01債務逾期
3月3日，深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深圳投資控股”）公告稱，截至2026年2月28日，下屬子公司英飛拓（002528.SZ）及其子公司累計債務逾期本金合計約4.65億元。
子公司債務逾期公告
公告顯示，此外英飛拓及其子公司為子公司銀行借款提供的連帶責任擔保也出現(xiàn)逾期，擔保逾期金額約1.47億元。
目前，英飛拓正積極與債權(quán)機構(gòu)溝通，尋求解決方案。
深圳投資控股表示，英飛拓總資產(chǎn)、總負債在公司合并口徑占比分別為0.15%和0.21%，上述逾期事項預計不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營及償債能力產(chǎn)生重大不利影響。
值得注意的是，此前英飛拓披露預虧凈資產(chǎn)為負，股票即將從ST變更為*ST，公司站在退市邊緣。
2025年1月，英飛拓因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會正式立案調(diào)查。
這家昔日“信創(chuàng)龍頭”的隕落，背后是一系列財務違規(guī)、債務逾期和數(shù)千名投資者的集體訴訟。
02連虧五年
據(jù)官網(wǎng)介紹，英飛拓成立于2000年10月，于2010年在深交所A股上市。
英飛拓是新型智慧城市解決方案提供、建設(shè)和運營服務商，經(jīng)營數(shù)字化、智能化和數(shù)字營銷等業(yè)務。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，英飛拓的控股股東是深圳投資控股，持股比例為26.35%，公司實際控制人為深圳市國資委。
近年來，英飛拓經(jīng)營承壓，業(yè)績持續(xù)虧損。
2022~2024年，英飛拓分別實現(xiàn)營業(yè)總收入18.41億元、13.97億元和9.45億元，三年收入呈逐年下滑態(tài)勢。
同期，英飛拓實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-9.69億元、-7.71億元和-4.04億元，連續(xù)三年出現(xiàn)較大虧損但有所收窄。
據(jù)業(yè)績預報，英飛拓預計2025年度凈利潤虧損2.4億元–3.1億元。
歸母凈利潤
英飛拓虧損主要原因：
一、2024年下半年公司對虧損嚴重的數(shù)字運營服務業(yè)務實施了收縮經(jīng)營，2025年起不再產(chǎn)生數(shù)字運營服務收入；
二、物聯(lián)產(chǎn)品業(yè)務主要依靠海外市場收入，受需求疲軟等因素影響較大，在供應鏈和終端市場的雙重擠壓下，成品庫存去化周期大幅延長，營收規(guī)模和利潤水平同比下降較大；
三、解決方案業(yè)務受到運營資金不足等因素影響，存量項目減少，部分工程出現(xiàn)暫時中斷、交付周期延長、付款延遲的情況，收入規(guī)模和毛利水平同比下降。
截至2025年三季末，英飛拓總資產(chǎn)有18.91億，總負債18.12億，凈資產(chǎn)有7939.51萬元，公司資產(chǎn)負債率高達95.8%。
資產(chǎn)負債率
《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，英飛拓主要以流動負債為主，占總債務的91%，債務結(jié)構(gòu)不合理。
截至2025年三季末，英飛拓流動負債有16.5億元，主要為應付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有5.97億元。
相較于短債壓力，英飛拓的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有1.01億元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。
此外，英飛拓還有非流動負債1.62億，主要為長期借款，其長期有息負債合計有1.06億元。
整體來看，英飛拓剛性債務總規(guī)模有7.03億元，主要為短期有息債務，帶息債務比為39%。
從融資渠道看，作為上市公司，英飛拓具備直接融資能力，此外其還通過應收賬款、銀行借款等方式融資。
不過，自2021年以來，英飛拓的籌資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，公司面臨一定再融資壓力。
籌資性現(xiàn)金流
資產(chǎn)質(zhì)量方面，英飛拓應收賬款有4.01億元，存貨2.38億元，均對資金形成較大占用，其應收賬款還存在一定回收風險。
總得來看，英飛拓業(yè)績持續(xù)虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；資產(chǎn)質(zhì)量一般，再融資壓力大。
03收購擴張
英飛拓成立于2000年，由美籍華人劉肇懷創(chuàng)辦。
早期，英飛拓是安防產(chǎn)品供應商，隨著上市后的一路收購，其所涉及的業(yè)務也在不斷增加。
2011年，英飛拓以3666.18萬元收購深圳市園新紡織有限公司100%的股權(quán)。
為擴大海外市場，2012年英飛拓以約5.54億元的對價收購加拿大上市公司MarchNetworks全部股份。
2014年，英飛拓以約8716.86萬美元收購澳大利亞Swann97.5%股權(quán)，溢價高達293.07%，進軍智能家居市場。
2015年和2016年，英飛拓分別收購藏愚科技和新普互聯(lián)，進軍互聯(lián)網(wǎng)營銷與運營服務行業(yè)等領(lǐng)域。
雖然不斷收購確實增厚了英飛拓的業(yè)績，但是巨額的商譽也給公司帶了不確定。
截至2016年底，英飛拓的商譽已經(jīng)高達10.22億元。
2016年，由于計提大額商譽減值準備，英飛拓首次出現(xiàn)虧損，虧損額達4.22億元，超過其上市5年的凈利潤之和。
近年來，在業(yè)績壓力下，英飛拓急于剝離子公司。
2021年，英飛拓出售了加拿大英飛拓100%股權(quán)，同年底又出售上海偉視清60%股權(quán)；2023年末接連拋售英飛拓系統(tǒng)和新普互聯(lián)，但業(yè)績?nèi)晕磁ぬ潯?/p>
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